合肥***价值分析及未来收益综合论证-郡莱企业管理

FCFE （ Free cash flow for the equity equity /***自由现金流模型)模型

FCFF（ Free cash flow for the firm firm /公司自由现金流模型）

FCFF和FCFE的差别主要来自与***有关的现金流 -- ***支出、本金偿还、新债发行以及其他非普通***益现金流（如优先股股利）。

FCFF=EBIT×（1-税率） 折旧-资本性支出-追加营运资本

FCFE= FCFF -***费用×（1-税率）-本金归还 发行的新债-优先股红利

这里提到的垄断，泛指一切诸如特许经营权、牌1照、准入资格等人为设置的准入障碍，对于已经进入在内的企业，均可形成一定的竞争优势。垄断的竞争优势是由权1力带来的，必然形成权1力的市场化寻租，即所谓的腐1败，这也就是垄断行业一直被人所诟的原因。我们常常说的品牌、机制、渠道优势，无非就是使企业形成了自己的差异化优势。竞争优势形成的原因很多，可以由主观努力形成，如技术、机制；也可以先天带来，如资源、地域和资金；可以市场竞争形成，如品牌、渠道，也可以由权1力强制规定，如垄断。

在VC发展的不同阶段对企业可能有着不同的估值，在VC行业内部，往往根据行业的普遍认可程序，有参照地对同一类企业进行估值与定价，正是验证的企业估值的基本原则—“基本面决定价值，价值决定价格”。事实是检验真理的唯1标准，对于VC经理来说，项目价值分析及风险评估报告，不必为捡到便宜货而沾沾自喜，也不必在事后因***价高而懊悔。只要我们恪守 “诚笃、务实、创新”经营理念，认真负责地完成工作，在***后价格博弈中竭尽全力。