郡莱企业管理(多图)-西安***价值分析及***运营方案报告

理论上，当公司自由现金流全部用于股息***时，DCF模型与DDM模型并无本质区别；但事实上，无论在分红率较低的中国还是在分红率较高的美国，股息都不可能等同于公司自由现金流，原因有：稳定性要求，公司不确定未来是否有能力***高股息；未来继续来***的需要，公司预计未来存在可能的资本支出，保留现金以消除融资的不便与昂贵。

PE估值法适用于非周期性的稳定盈利企业。鉴于目前国内IPO的企业大都属于此类，因此，基于相对估值的PE估值法被广泛应用。但是，项目价值分析及风险评估报告，对于初创期的IT企业，PE估值法有时就显得无能为力，特别是信息业企业，前期往往处于亏损状况，这些信息产品不同于传统产品，传统产品在规模经济之后存在边际成本递增、边际效益递减的情况，而信息产品存在“边际成本趋于0，边际收益递增”的特性，这与经典经济学理论是相悖的。对于这类企业的估值，有专门的方法和理论体系。

PB估值法：PB=Price/Book(市净率)，这个指标是“粗糙”的，其适用于周期性较强的行业（拥有大量固定资产并且账面价值相对较为稳定）及ST、PT绩差及重组型公司。虽然“粗糙”，但对于涉及SLS（国有法人股）时，你不得不考虑这个指标。SLS引进外来***者和SLS出让及增1资时，这个指标不能低于1，否则，企业上市过程中的国有股确权时，你将可能面临严格的追究和漫漫无期的审批。